A (MINHA) HISTÓRIA DO PENSAMENTO ECONÓMICO - Capítulo 17. A Teoria Keynesiana (III)

17. A Teoria Keynesiana (III)

17.1. Limitações do Modelo de Base Keynesiano

1ª Limitação:

•          M^d = M^d(i)
•          Y influência também M^d

2ª Limitação:

             

3ª Limitação:

•          Pouco significado às relações económicas internacionais

 

17.2. O Modelo de Hicks e Hansen

17.2.1 O Mercado Monetário

Keynes distingue duas componentes na Procura de Moeda: Uma primeira componente, função do rendimento nacional e uma segunda componente, função da taxa de juro.

M^d₁ = M^d₁(Y)                         M^d’₁ > 0

A primeira componente resulta de dois tipos de motivações:

•          Motivo de transação, em que os indivíduos e as empresas procuram moeda para fazer face aos seus pagamentos imediatos.
•          Motivo de precaução, que por sua vez resulta da necessidade que os indivíduos têm de constituir reservas.

M^d₂ = M^d₂(i)                           M^d’₂ < 0

A segunda componente, em que a Procura de Moeda é função da taxa de juro, resulta do conceito de preferência pela liquidez (motivo de especulação). Esta é constituída pela contribuição original de Keynes.

A Oferta de Moeda é fixada pelas autoridades: M^S = M^S.

Deste modo concluímos que a igualdade entre a Procura e Oferta de Moeda é

 M^S = M^d₁(Y) + M^d₂(i) que traduz o Equilíbrio Monetário.

A Curva LM representa o conjunto de pontos de coordenadas (i,Y) que assegura a igualdade entre a Oferta e Procura de Moeda.

Em relação ao andamento desta curva, se a taxa de juro (i) aumentar, a Procura de Moeda por motivo de especulação diminui. Como a Oferta de Moeda é fixa se a componente M^d₂(i) diminui, a componente M^d₁(Y) aumenta; então se M^d₁(Y) é uma função crescente do rendimento nacional, o seu crescimento necessita do aumento da variável Y.

17.2.2 O Mercado de Bens e Serviços

Sendo fixadas as antecipações dos empresários, o Investimento é uma função decrescente da taxa de juro: i = I(i); a Poupança é uma função crescente do rendimento nacional Y. 

S = S(Y).

Com efeito, I = S escreve-se: I(i) = S(Y).

O conjunto de pontos de coordenadas (i,Y) que asseguram a igualdade I = S, constitui a chamada Curva IS. Em relação ao andamento desta curva, se a taxa de juro aumentar, o Investimento diminui, dado que a Função Investimento é uma função decrescente da taxa de juro (I = d – e.i). Como S é uma função crescente de Y, para termos uma S mais fraca o Y também tem de o ser.

Curva IS em termos gráficos:

17.2.3 O Esquema IS/LM

As duas curvas IS e LM materializam duas relações entre o rendimento nacional (Y) e a taxa de juro (i):

Este sistema de duas equações a duas incógnitas fornece uma solução única, isto é, a taxa de juro de equilíbrio e o rendimento nacional de equilíbrio.

O par (i_e, Y_e) aparece enquanto coordenadas da interseção entre as duas Curvas IS e LM.

Este rendimento nacional de equilíbrio determina o volume de emprego requerido e, por consequência, o nível de desemprego eventual.

O Modelo de Hicks e Hansen mostra-se mais realista nos seguintes aspetos:

•      Ao nível da Procura de Moeda, pois no Modelo Keynesiano original a Procura de Moeda era apenas em função da taxa de juro.
•          Na análise de interseção entre variáveis reais e variáveis monetárias, porque o Modelo de Hicks e Hansen evidência de uma forma mais acentuada a interligação entre estes dois tipos de variáveis.
•     Na análise em termos económicos, pois as variáveis económicas no Modelo de Hicks e Hansen estão ligadas num sistema de ações recíprocas, sem que seja possível estabelecer verdadeiras relações causais

As Curvas IS e LM podem sofrer transformações decorrentes da ação do Estado:

•          Políticas Monetárias
•          Políticas Orçamentais

17.2.4 A Política Monetária

 A Politica Monetária consiste numa variação da Oferta de Moeda por parte das autoridades monetárias. Supondo que a Oferta de Moeda aumenta em uma quantidade ∆M, a Curva LM irá deslocar-se para a direita.

Este deslocamento da Curva LM provoca uma diminuição da taxa de juro e um aumento do rendimento nacional.

∆M => Deslocamento da Curva LM

            M = M^d₁(Y) + M^d₂(i)

            Se ∆M => M’ = M + ∆M

Nova Curva LM’:

            M’ = M^d₁(Y) + M^d₂(i), com M’ > M

17.2.5 A Política Orçamental

 A Política Orçamental, por sua vez, pode-se manifestar por uma variação dos Gastos do Estado. Supondo que estes aumentam com o objetivo de contrariar o pessimismo dos empresários, a Curva IS desloca-se para a direita.

Nestas condições, o rendimento nacional aumenta assim como a taxa de juro.

• Existe a necessidade de + ∆M (pois o i↑ => I↓ => logo é preciso uma política monetária)

Resolver a indeterminação das variáveis P e L, conhecido Y:

·         Necessidade de introduzir o mecanismo de fixação do salário nominal:

W = ∂Y/∂L                 (Pmg_L)

Com y = Y/P, teremos: ∂y = ∂Y/P <=> ∂Y = ∂yP

W = (∂yP)/∂L <=> W/P = ∂y/∂L <=> W/P = f’ (L)

 

Com isto, virão as seguintes equações:

O novo encadeamento causal Keynesiano virá:

Então, qual a importância relativa destes 2 efeitos contraditórios?

17.3.2 A resolução prática do problema dos preços

• Situação de subemprego

• Y = Py

•  ∆ Y → ∆y → ∆L

•          Situação intermédia (baixo desemprego)

Ø  Y = Py

∆ P

Ø  ∆ Y,

∆y → ∆L

•          A inclusão de P enfraquece o significado do Modelo Keynesiano:

Ø  O efeito da ∆I ou da ∆G sobre L é reduzido!

17.4. A Teoria Keynesiana em economia aberta

•          Procura Global (Y^D) = C + I + G + X
•         Oferta Global (Y^S) = Y + FØ  Y^D = Y^S

Ø  C + I + G + X = Y + F, em que: 

      Y ≡ PIB, C ≡ Consumo,

 I ≡ Investimento, G ≡ Gasto do Estado, X ≡ exportações e

 F ≡ Importações.

•          Poupança Global (S) = Y – C – G

Ø  Y = C + S + G

Ø  C + I + G + X = C + S + G + F

Ø  S + F = I + X

Ø  S - I = X – F

•          Em economia aberta, com I > S ó I – S > 0 => Balança Comercial Deficitária.

Relações entre Y, X e F

•          F = F (Y)
•          m = ∂F/∂Y, com 0 < m < 1

•          O multiplicador do Investimento em economia aberta

Ø  Y + F = C + I + G + X

Ø  Com ∆X = 0

§  ∆Y + m∆Y = b∆Y + ∆I ó ∆Y = 1/ (1 + m – b).∆I ó

∆Y = 1/ (s + m).∆I

•          O multiplicador das Exportações (com ∆I = 0)

Ø  ∆Y + m∆Y = b∆Y + ∆X ó ∆Y = 1/ (s + m).∆X

•          K_Y,I = K_Y,X

Ø  Mas,… as Exportações têm um papel benéfico para o equilíbrio da Balança Comercial, que I não possui.

Ø  ∆F = m∆Y     com ∆Y = 1/ (s + m).∆I

Ø  ∆F = m/ (s + m).∆I

•          Com ∆X = 0 => ∆F > ∆X

Ø  ∆F = m∆Y     com ∆Y = 1/ (s + m).∆X

Ø  ∆F = m/ (s + m).∆X

Ø  m/ (s + m) < 1 => ∆F ≤ ∆X

Conclusão:

•              A preferência pelas exportações é difícil de ser objeto de uma política conjuntural.
•   O investimento tem sido, por isso, o instrumento essencial da regulação macroeconómica.

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS:

•          Saby e Saby, [cap. 16]